Фондовете за нежелани заеми в САЩ претърпяха най-голямото изтичане от 4 години

Фондовете за нежелани заеми в Съединени американски щати претърпяха най-големите си изходящи потоци от началото на 2020 година по време на неотдавнашния спад на международните финансови пазари, защото вложителите се тревожеха за въздействието на евентуалното икономическо закъснение върху мощно задлъжнелите компании.

Инвеститорите са изтеглили $2,5 милиарда от фондове, които влагат в заеми с отпадъци или заеми с ливъридж през седмицата до 7 август, съгласно данни от инструмента за следене на потока EPFR, като тегленията са съсредоточени в борсово търгувани фондове.

Изходящите потоци идват, откакто по-слабите от предстоящото данни за работните места в Съединени американски щати при започване на август разсъниха още веднъж страховете за криза в Съединени американски щати, което евентуално ще навреди на кредитополучателите с по-ниско качество.

Това накара вложителите да усилят упованията си за понижаване на лихвените проценти, като пазарите в този момент правят оценка четири понижения с четвърт пункт до края на декември, спрямо две предишния месец.

Левъридж заемите се отпускат от нискокачествени компании с огромни купчини задължения и имат плаващи лихвени заплащания - което значи, че за разлика от облигациите с закрепен лихвен %, купоните, които заплащат на вложителите, се движат нагоре и надолу с лихвените проценти.

Джон Макклейн, портфолио управител в Brandywine Global Investment Management, уточни „ доста по-ниско търсене на скъпи бумаги с плаващ лихвен % “, в случай че пазарът е прав по отношение на намаляването на лихвите внезапно.

„ Освен това ще получим съкращенията вследствие на икономическо закъснение, което е неприятно за по-ниското качество на заема — двоен удар за класа активи “, добави той.

Пазарът на заеми от $1,3 трилиона се възприема като цяло като с по-слабо кредитно качество спрямо аналога му в света на финансите с ливъридж – пазарът на високодоходни облигации с сходен размер – което го прави по-уязвим в сюжет на криза.

Индекс LSTA на Morningstar за цените на заемите с ливъридж в Съединени американски щати в понеделник падна до най-ниското си равнище от 2024 година, защото световната ликвидация на рискови активи се ускори, макар че от този момент възвърне някои от тези загуби. Макклейн сподели, че реакцията на пазара на слабите данни за неселскостопанските заплати през юли е пресилена и може да съставлява опция за увеличение на експозицията към класа активи за тези, които чакат „ мудни и плитки съкращения “ от Фед. 

Повече от 80 % от изходящите потоци на заеми, проследени от EPFR, произтичат от ETF. Седмичните изходящи потоци от ETF са били на най-високото си равнище в историята, съгласно EPFR.

Но до момента в който намаляващата рентабилност може да направи класа активи по-малко прелъстителен за вложителите, по-ниските лихвени проценти също би трябвало да оказват помощ на мощно задлъжнелите компании, споделиха анализатори. 

„ Намаляването на лихвените проценти има сребърна подплата “, сподели Неха Хода, пълководец в Bank of America, „ тъй като до момента в който привлекателността на заемите като клас активи понижава, с траектория на намаляваща лихва . . . Натискът върху [кредитополучателите] с по-нисък рейтинг да покриват по-високи лихвени разноски също понижава и това в действителност е от изгода за плануваните неизпълнения. “

Евентуален спад на лихвите „ оказва помощ ли на маржа на тези компании фундаментално “, сподели Грег Питърс, съглавен капиталов шеф на PGIM Fixed Income.

Кода от BofA обаче сподели, че в случай че икономическите вероятности се влошат доста, това може да повлияе цялата финансова промишленост с ливъридж.

„ Ако траекторията на икономическия напредък се промени значително — както се случи с заплатите в петък — тогава не става въпрос за прекосяване към закрепена — тогава става въпрос за приключване от по-рискови елементи на кредитния пазар към по-сигурни убежища. “

Присъединете се към Кейт Дъгид, Робърт Армстронг и сътрудници от FT от Токио до Лондон за клиент на 14 август уебинар (1200BST/0700 EST) за разискване на неотдавнашните търговски сътресения и накъде ще тръгнат пазарите по-късно. Регистрирайте се за вашия абонатен пропуск на  и задайте въпросите си в нашия панел в този момент.